【宏观视角】
CPI低位不改中性货币中性政策
7月CPI环比止跌回升鱼跃医疗，同比受基数影响小幅回落，非食品价格是带动CPI环比上升鱼跃医疗的主要动力。我们认为，总体来看物价水平较为平稳。后续物价大概率仍将维持低位，并在三季度录得全年低点。我们预计8月份CPI环比0.4%，同比1.7%。尽管通胀仍保持温和的态势，且三季度以来CPI的走低可能使得市场对货币宽松的预期再度抬头，但近期我们显然很难再期待货币政策的进一步放松。
7月PPI环比由负转正，同比跌幅继续收窄，在去产能效应和工业企稳的双重作用下，煤炭、黑色金属等行业产品价格显著回升，拉动PPI环比回升。考虑到大宗商品后续走势的分化，其对PPI的影响大部分将相互抵消，但基数的走低将造成PPI同比的继续改善。预计8月份PPI环比上升0.1%，同比下降0.9%。
【公司评级】
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