要览广大银行：1月20日，中国银行间市场交易商协会连发6条自律处分信息公告，涉及机构包括 招商银行、平安银行、交通银行、广州农商银行、江苏银行、兴业银行等6家银行。
01
6家银行被责令整改
从处分信息来看，本次处分针对各家银行机构作为主承销人、在开展债券承销发行业务中广大银行的不规范行为，分别予以通报批评或是警告，并要求其针对相关问题进行全面深入的整改。
具体来看，招商银行、交通银行、广州农商银行、江苏银行、兴业银行这5家银行，均因作为债务融资工具主承销商及簿记管理人，在承销发行工作开展中存在部分违反银行间债券市场相关自律管理规则的行为，而受到警告及责令改正的处分。
此外，平安银行作为相关债务融资工具联席主承销商，也因未按发行文件约定，取利率区间上限开展余额包销，相关行为挤占了其他市场投资人的份额，损害了其他投资人权益，并影响了发行利率及市场正常秩序，获通报批评及责令整改的处分。
早在2022年9月2日，交易商协会发布《交易商协会对多家主承销商启动自律调查》，指出个别机构未能恪守公平竞争基本原则，通过低价包销以及不规范的簿记建档操作等方式，干扰正常的发行定价，影响了市场秩序，并对6家主承销商启动自律调查，如今处分结果已出，该调查可谓告一段落。
02
违规行为解析
低价包销，在目前市场短期融资券和中期票据发行过程中常见，主要是指银行为代表的主承销商，在债券一级发行时，以显著低于二级市场收益率的票面利率发行债券。一般来说，主要是通过银行自营资金，来买入当期发行的债券。低价包销主要存在于信用资质较好的大型国企或者央企。
比如银行发行AAA央企的一年短融，二级市场成交收益率在2.8%，但是一级市场发行利率可能低至2%，这样一来，除了发行人之外的市场成员很难接受这么低的票息，最终造成低价包销的结果。
低价包销对于发行人来说，从表面上看较低的发行利率意味着更好的资质，在一定程度上是面子工程。当然银行之所以愿意低价包销，是因为可能发行人能够在存款、贷款或者其他方式补偿银行在一级发行低价包销的损失。
但是低价包销严重干扰了市场利率，同时也使得市场成员不能以市场正常利率参与投标，因此市场对此十分不屑。
不规范的簿记建档，在银行间市场发行也很常见。包括但是不限于以下行为：
1、主承销商随意调整簿记时间，包括提前截标或者延长截标时间；
2、主承销商暗示投资人发行火爆，需要向下调整投标利率占坑保量；
3、发行人和主承销商对价格不满意，随意取消发行。
实际上，债券市场一级发行的规范工作一直在进行。2020年协会发布了《非金融企业债务融资工具承销机构自律公约》，目前已经有144家承销机构参与签订。
公约第六条明确规定，缔约机构不得出现“承诺发行利率”的行为，针对的就是低价包销。第七条明确规定，缔约机构不得出现“未经合法合规进行信息披露，就发行文件确定的时间安排、利率（价格）区间等内容进行调整”的行为，针对的就是不规范的簿记建档行为。
03
债券承销市场监管缩紧
“监管部门意在纠正部分银行债券承销行为不当行为，保护投资者合法权益维护公平公正、规范有序的市场。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华分析称，从监管部门处罚原因看，主要是涉及部分银行开展债券承销发行业务中存在一些不规范行为，相关程序执行不到位等问题。这些行为暴露出少数银行在债券承销业务方面存在一些内部管理问题，以及一定操作合规方面风险，任由这些问题发展可能影响发行市场正常秩序，发行利率扭曲，不利于市场价格发现与资源有效配置。
博通咨询金融行业首席分析师王蓬博也表示，银行间市场交易商协会会定期在年初发布处罚信息，主要目的还是为了维护银行间交易市场的稳定，“毕竟银行间交易市场对银行的直接影响更大。”
谈及此次处分的影响，上述二人认为以上这类违规相对比较普遍，受处分的这些银行需要对暴露出的这些问题进行逐一整改，预计整体对后续规范开展业务影响不大。
不过周茂华指出，此番处分也释放出监管部门坚决维护公平公正、规范有序的市场，维护市场参与方合法权益，推动发行承销市场高质量发展的信号。他建议，随着国内发行承销市场快速发展，一方面需要监管部门继续补齐监管制度短板，不断提升监管质效，提高违法违规成本，保护投资人合法权益，维护正常市场秩序；另一方面，金融机构也需要健全内部管理制度，不断完善内部治理，提升业务从业人员的合规意识，依法合规开展业务，促进市场良性发展，更好服务实体经济。
而经济学家宋清辉则认为，此次对上述银行的处分造成的相关影响不容小觑，一方面将会直接影响其品牌形象，另外一方面也意味着今后行业监管将日趋严厉。
他表示，银行间市场交易商协会同时处分多家银行，说明行业顽疾仍然呈高发多发态势，机构对相关问题重视不足，缺少对市场对法律法规应有的敬畏之心，亟需加以督促整改。
值得一提的是，就在不久前的2022年12月30日晚间，招商银行、广发银行、银联商务三家公司才刚因违反相关反洗钱规定合计被罚超1.34亿元。而央行与交易商协会先后作出的处罚，无疑是在岁末年初连续为金融机构敲响了合规经营的警钟。
本文来源：中国农村金融杂志社 更多课程、期刊等内容，
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