来源济川药业：浙商证券、小韩财经、医药健康资讯
本次目录调整强调中西医并重济川药业，同时986政策有助于基药快速覆盖基层医院，本次调整有望帮助中药品种降低入院门槛，基药目录或成为中药新一轮量增周期济川药业的催化剂，对于销售体系较为强势的企业,基药目录或效果更好。此外，本次基药目录调整有望首次纳入儿童药品目录，利好儿科用药相关企业。
1) 中成药调入基药目录数量有望增加。
我国共制定过5次基药目录，时间分别为1981/1996/2009/2012/2018年，通过梳理过去基药目录品种数量，2009/2012/2018年三版基药目录中化学药品+生物制品数量分别为205/317/417个，中成药品种数量分别为102/203/268个，中药占比从33%提升至39%。
2021年11月发布的《管理办法》也再次强调基本药物选择将坚持中西医并重的原则，浙商证券认为新版基药目录中中药占比有望持续提升。此外，预计已经在医保目录而尚不是基药的品种有望调入基药目录。
2)中成药有望加速进院节奏，加快院端放重。
2019年10月，国务院发布《关于进一步做好短缺药品保供稳价工作的意见》中从国家层面明确基药配备使用的比例，提出986政策;从医院使用数据来看，基本药物占比提升的趋势也在持续。
根据国家卫健委，在全国三级公立医院中，2018-2021年门]诊患者基药处方占比从52.3%.上升至56.0%，住院患者基药使用率从954%_上升至95.8%;二级公立中医医院.中该趋势同样明确，2021年全国.二级公立中医医院中门诊患者基本药物处方占比为50.05%(+0.32pct)，住院患者基本药物使用 占比为54.33%(+1.24%)。2022年5月， 国家卫健委发布《关于印发国家二级公立医院绩效考核操作手册(2022版)的通知》，以量化的方式将基本药物的使用比例列入考核指标，我们预计随着政策监督加强，基药在院端使用比例有望进一步提升。
3)对于销售体系较为强势的企业，基药目录或效果更好。
2018版基药目录中新增中成药67种，梳理部分药品在调入基药以来的销售 增速，根据wind医药库，201 9年金花清感颗粒/杏贝止咳颗粒/苏黄止咳胶囊/乌灵胶囊/金振口服液在样本医院的销售额增速分别为 165.6%/281.2%/36.6%/38.1%/29.8%,调入基药目录帮助药品销售量实现较快增长，预计基药有望成为推动中成药品种放量的重要催化，同时自身销售能力较为强势、或在销售体系上有积极变化的公司更,有可能获益。
总结:我们认为中药行业正处于新一轮成长周期的起点，运营效率的提升是行业成长性的前瞻性指标，销量增长是行业增长的主要驱动力，中药新药的加速获批为这种内生增长的持续性夯实管线基础。我们看好中药行业四条投资主线:
(1)中药创新药: 中药创新药竞争格局良好，且有望通过进入医保以实现快速放量，我们认为在研发端投入较大的中药企业值得关注，推荐院士领衔、在研管线储备丰富的康缘药业，关注以岭药业、健民集团、方盛制药等。
(2)国企改革:中药国资企业， 品牌力较强、规模较大但缺乏灵活机制，国企改革有望成为国企中药业绩改善的强驱动力，推荐康恩贝，关注东阿阿胶、华润三九、昆药集团、太极集团、广誉远、千金药业、精华制药等;
(3)经营改善: 2018-2021 年中药板块营运效率提升为后续业绩提升做出铺垫，数据反映出中药企业改革趋势向好，推荐渠道改革、经营效率提升的羚锐制药;(4)低估值性价比:推荐商业模式转型、BD打开二次成长曲线的济川药业。
医院信息化建设是国家提出及医院的重中之重，市场潜力巨大，打造智慧医院项目，抓住就是机遇济川药业！
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