7月21日晚新华都，新华都披露重大资产重组进展，公司拟向友宝在线全体换股股东发行A股股票，换股吸收合并友宝在线。交易后，友宝在线现有的全部资产、负债、业务等其他一切权利与义务由新华都或其子公司承接与承继；友宝在线终止在股转系统挂牌交易并注销。
新华都是福建省大卖场、综合超市以及百货连锁经营行业的龙头企业，主要从事大卖场、综合超市及百货的连锁经营。截至2016年年底，新华都拥有133家门店，其中超市124家、百货9家；而友宝在线从事智能自动售货机业务，是该行业的龙头企业，2016年度营收15.76亿元，同比增长29.3%，净利7750.08万元，同比增长245.3%。
2017年无人零售空前火爆，自助售货机也开始被更多的人提及，对于食品饮料行业人士尤其是经销商而言，最关注的的无非是这种终端形式能不能普及，能不能盈利。
自助售货机在中国什么行情？
在需求和技术驱动下，近几年中国自动售货机行业发展提速，但市场仍处在启动期，潜在增长空间巨大。作为一种自助式零售终端，它的点位分布灵活，可以渗透到楼道、地铁站等门店难以进入的空间，满足即时便利和随机性的消费需求，且无需人力值守，可24小时营业，具备独特的渠道价值。
日本是自动售货机业态最发达的国家。根据日本自动贩卖机行业协会数据，2016年日本共有494万台自动售货机，大约每26人就拥有一台，实现销售额折合人民币约2930亿元，其中饮料售货机就占到一半。而根据中研普华咨询公司的调研数据，目前我国的自动售货机（主要是智能售货机）保有量不足20万台，相较于消费者人群总量世界第一的大国而言，这个数字微不足道。
调研称，目前国内自动售货机运营商约有40~50家，全国性运营商约为10家，包括友宝、米源、银海之星、苏州乐美和广州富宏等。基于历史和现实原因，行业现有的分布和发展水平在各地差异明显，华东和华南目前是自动售货服务渗透最广、市场发展最为成熟的区域，2016年零售额约在75亿元。
友宝自营能不能盈利？
从需求端来看，随着收入水平的提升，人们对即时便利性消费的需求在增加，自动售货机的消费环境日益成熟。一般认为，人均GDP达到1万美元时，消费者对自动售货机的需求将迎来爆发。2016年，中国已有9个省市的人均GDP达到这一水平。此外，随着城市化进程持续推进，人口在不断集中，适合自动售货机铺设的写字楼、地铁站等公共空间面积在不断增加。
那么，自助售货机的盈利方式、盈利空间、盈利条件都是怎样的呢？下面以友宝为例分析。
在资本助推下，友宝不断扩张规模，抢占市场。从2013年到2016年，其运营的售货机数量从1.5万台增加到5.7万台，营收也从3.8亿元增长到15.7亿元，并实现扭亏为盈。
友宝的营收来自商品销售、广告陈列以及售货机销售和租赁。其中，商品销售收入是友宝的主要营收来源，商品以饮料和休闲食品为主，货源直接向统一、可口可乐等厂商采购。
2016年，友宝自营售货机平均数量约3.1万台，商品销售收入11.5亿元，单机月均销售额约为3100元。按当年37.27%的商品销售毛利率计算，单机月均毛利约为1155元。而计入销售费用的市场推广、点位租金、运营人员经费、折旧摊销及业务经费等合计4.7亿元，分摊到单机的月均成本约为1263元。
因此，即便不考虑管理费用，商品销售业务也是微亏的，自动售货机光靠卖货还无法盈利。
友宝的商品毛利率在35%-40%之间，高于大部分超市和便利店，但可提升空间不大。从销售额来看，自动售货机的劣势在于可容纳的商品SKU太少，且以单价较低的快消食品和饮料为主，用户基本上是单件购买，因此客单价较低。按客单价3-5元计算，3100元的月均销售额，意味着日均购买人次只有20-35次，还有很大的提升空间。
在成本当中，租金是最大的变数。与其他线下零售业态相同，自动售货机的经营状况对点位很依赖，因为点位直接决定了客流量。受渠道方性质、点位稀缺性等因素影响，不同点位的租金水平差别很大。根据年报披露，友宝在北京地铁站内单个售货机点位的租金有1.6万元/年和2.6万元/年两档，而在格力电器厂区的单点位租金只需1800元/年。
经销商加盟能否赚到钱？
2015年，友宝面向个人和中小运营商推出了开放加盟业务，加盟方通过租赁、购买和设备改造的方式，获得友宝的智能售货机，经营商品销售业务。友宝提供后台运营管理和商品批发服务，并收取50元/月的服务费。这也是经销商最容易接触到的形式。
截至2016年底，友宝的加盟设备已累计投放约2.5万台。据悉，一台自动售货机的购置成本为两三万元，在加盟业务的平台模式下，友宝为加盟商输出技术和管理换来市场，以广告业务和设备销售租赁获得收益，而把盈利状况不佳的商品销售业务交给加盟商来做，从而改善成本结构。
问题在于，既然友宝自营的商品销售业务是亏损的，如何保证加盟商实现盈利？相比友宝自营，加盟方的设备和商品采购成本都更高。可能的盈利点在于，加盟方多为中小运营商，更了解区域消费人群习惯，经营更加自主灵活，一般在当地具备点位资源优势，租金成本更低。
还需要关注的是设备折旧问题。根据年报中的机器设备计提折旧金额计算，在残值率5%的基础上，友宝设定的售货机年折旧率约为12%，折旧年限为8-9年。
综上所述，你觉得自助售货机的“风口”到了吗？
部分图片及内容来源新华都：爱分析
整理：食品板
