文丨吴志勇
10月26日传化股份，集泰股份（002909）新股份发行上市仪式在深交所上市大厅举行。集泰股份的注册资本为12000万元传化股份，发行数量3000万股，发行价格7.47元，发行市盈率22.97倍，发行前每股净资产2.76元，发行方式为网下询价发行，网上定价发行。目前，集泰股份已经连续6个交易日涨停，目前股价14.32元，也许又能创造民营涂料第一股三棵树连续涨停的传奇。
至此，广东涂料行业也终于迎来第二家A股上市公司，而这距离广东涂料上一家A股上市公司——兆新股份（原深圳彩虹精化）于2008年6月在深交所上市，已经时隔九年。
目前中国A股上市涂料企业共26家（未计算钛白粉、涂料包装企业），另外，吉人高新、美涂士、菱湖漆、科顺防水等新三板公司正谋求转板；嘉宝莉、展辰、等十余家公司也正在谋求IPO。
中国涂料看广东，广东作为中国涂料大省，涂料企业两千余家，不过迄今为止，也只有兆新股份和集泰股份两家A股上市公司，这与其中国涂料第一大省的身份是极不相符的。因此，广东省涂料行业协会提出规划，到2022年争取培育5家A股上市涂料企业。
那么雄踞中国涂料第一大省的广东，为什么A股上市公司这么少呢？因为企业规模小？肯定不是，嘉宝莉、展辰都是中国涂料界的佼佼者，但冲刺IPO之路，却始终未得成功。
地区产业结构不平衡
我们知道，广东地区以家装涂料、建筑涂料、家具涂料等为核心产品，工业漆相对属于薄弱品类，而在A股上市公司中，却以工业漆为主，虽然上市企业体量不一定十分大，但不少都是各自领域的领先者。而A股涂料企业中，家装、建筑、家具涂料企业很少，除去在香港上市的叶氏化工、中漆集团外，A股只有传化股份、三棵树、亚士创能三家上市公司，而传化股份已更名传化智联，倾力物流发展战略，涂料也并非其最核心业务。
相对于工业涂料，建筑、木器涂料在产品科技含量、单价上都较低，而广东地区涂料产品结构偏重于此，发展十分不平衡。加上目前中国涂料企业数量多如牛毛，中低端民用涂料产能严重过剩，即使是嘉宝莉、展辰这样的巨头，市场占有率也只有0.7%和0.36%，想快速提升市场占有率，得到资本青睐，颇有难度。
分厂众多，徒增难度
广东涂料企业以民用产品为主，利润率较低。为了降低物流成本、提升服务能力，大型企业往往子公司、生产基地众多，比如嘉宝莉拥有9家一级子公司，7大生产基地，展辰涂料拥有八大生产基地。这些让外人艳羡的优质资产，在冲刺上市的时候，却面临诸多麻烦。
分公司众多，公司结构、管理难度增大。管理层结构不易稳定、财务系统庞杂，都对上市形成阻碍。况且各生产基地当地各方面的政策法规有一定的差异，稍有不慎，分公司的一举一动都会影响整个集团IPO。
而且涂料行业本就不是热门行业，不受资本市场追捧，日益严苛的环保、环评红线更加剧了审查难度。排放总量是一道门槛，部分大型涂料企业都因为排放总量的硬性指标上遇阻，往往IPO被否，而要保证各生产基地全部符合要求，难度可想而知。
利润率低，盈利能力不足
广东地区涂料企业的产品结构限制了整体盈利能力。虽然2016年广东省仍然以387.6513万吨的总产量超越江苏的227.2633万吨，稳居中国涂料第一大省，但在产值上，江苏却以1057.5719万元赢胜广东的854.8029万元，广东只能屈居第二。
广东的涂料主要面向民用涂料为主，产品利润率不足10%，对于高科技功能性涂料和高端的汽车用涂料这些高利润、高技术含量的涂料发展不足，导致了广东涂料产业的整体发展空间有限，同类产品多，市场竞争大。个别企业会因为长期利润率审核问题而被A股拒之门外。
结语
冲击IPO上市，不仅是企业现代化、规范化发展的助推器，更能从根本上解决企业对资金的需求。目前中国涂料行业正进入洗牌时期，没有资金后顾之忧的企业，无论是扩张建厂、收购优质企业，还是彰显品牌，都将是占据主动的一方，未来对市场的话语权无疑会更强。但是涂料企业也不要被IPO热潮冲昏了头脑，不要陷入“为了上市而上市”的怪圈，提升自身技术水平，掌握核心技术，才是确保竞争力和可持续发展的重要因素。
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吴志勇，涂料行业新闻从业者，隶属于《涂料经》新媒体矩阵。
