宏基发布2017年中报002345，上半年度净利润同比增长15.04%
潮宏基发布2017年中报，公司2017H1共实现营业收入15.69亿元，同比增长13.49%；归属于上市公司股东净利润1.63亿元，同比增长15.04%；扣非后净利润为1.54亿元，同比增长18.56%。经营活动现金净流量为2.94亿元，同比增长18.16%。其中二季度收入同比增速16.54%（Q1为10.94%），二季度归母净利润增速14.33%（Q1为15.57%），收入增速提升，利润增速大致持平，收入增速超出此前预期。
时尚珠宝、皮具增速提升明显，黄金品类降幅大幅缩窄
分品类看，2017H1时尚珠宝首饰收入10.2亿元，同比增长20%；传统黄金首饰收入3.58亿元，同比下滑3.92%；皮具收入1.75亿元，同比增长16.73%。时尚珠宝首饰经营状况良好，收入增速从2016002345的12%上升至2017H1的20%；黄金首饰下滑幅度从2016年的-18.5%缩减至2017H1的-5%，降幅缩窄；皮具收入增速则从2016年的6.5%上升至2017H1的16.73%，增速提升明显。在门店较去年同期增加20家（2017H1:1045家/2016H1:1025家）的背景下，时尚珠宝及女包同店实现了十分可观的增长。
黄金珠宝消费逐步回归饰品本质，潮宏基将明显受益
据我们草根调研得知，随着85后、90后逐渐成为黄金珠宝主力消费人群，黄金珠宝消费正逐步回归饰品本质，以K金、钻石等为代表的个性化、时尚化的产品深受年轻消费者喜爱。潮宏基珠宝首饰款式新颖、个性化、时尚化突出，在品牌知名度方面深入人心，且其渠道资源丰富，预期将在黄金珠宝首饰逐步回归饰品本质的大趋势中受益。
其他时尚产业发展势头良好，时尚消费生态圈逐步完善
首先，拉拉米业务继续保持良好增长势头，同时与法国第一药妆皮尔法伯、韩国面膜品牌paparecipe达成战略合作。而一帆金融持续推进服务和产品创新，目前“金石驿站”累计交易金额已突破15亿。此外，公司积极推动思妍丽、更美与珠宝、皮具等业务在渠道和会员资源上的整合协同，目前已经取得初步效果。
投资建议
鉴于公司良好业绩表现，我们略微上调了此前盈利预测，预计2017-2019年公司收入分别为30.62、34.09、38.14亿元（此前为30.29、33.47、37.32亿元），分别同比增长11.8%、11.33%、11.88%；净利润分别为2.78、3.49、4.22亿元（此前为2.73、3.28、3.93亿元），分别同比增长19%、26%、21%。公司围绕中产阶层女性消费者打造时尚生态圈，同时又受让高端连锁美容企业“思妍丽”及领先的医疗美容、健康服务平台“更美”，抢滩美容服务，时尚生活圈进一步完善，维持公司“买入”评级，建议投资者积极关注。
风险提示002345：并购整合风险，医疗美容、生活美容安全事故风险，黄金消费景气度下行。
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